Bu sayının açılışında yeni imzamız var: Altın Risk Endeksi. Fiyatı değil, altının içinde bulunduğu riski okuyan haftalık tek skor. Bu hafta 51/100 — ORTA.

Özet. Endeks nötr bölgede ama denge bozulmaya başlıyor. Petrol kaynaklı enflasyon endişesi reel faizleri ve doları yukarı iterken ETF çıkışları hızlandı; karşı kefede merkez bankası alımları ve tırmanan jeopolitik gerilim duruyor.

Ne izliyoruz (4–8 hafta): Reel faizlerin yönü ve ETF akışları. 10Y reel getiri %2,40 üzerine yerleşir ve çıkışlar Temmuz'da da sürerse skor 60'a doğru — riskli bölgeye — yaklaşır. Petrol geri çekilir, Fed'in indirim dili güçlenir ve dolar zayıflarsa 45'in altına, dengeli-destekleyici tarafa döneriz.

Strateji notu. Skorun 51'e tıklaması "panik" değil, "rüzgâr tersten esmeye başladı" demektir. Petrol şoku Fed'in elini bağladıkça reel faiz ve dolar kanalı altının aleyhine çalışıyor; 4.000 $/ons eşiğinin testleri sürebilir. Buna karşılık merkez bankası alımları ve jeopolitik zemin sert bir düşüşü zorlaştırıyor — aşağı yön şimdilik sınırlı, yukarı için katalizör ise faiz tarafında gevşeme. Benim okumam: mevcut oynaklıkta acele etmeden, reel faizin ve Temmuz ETF akışlarının yönü netleşene kadar kademeli ve maliyet disiplinli yaklaşım.

Tetikleyiciler. Skor 60'a doğru giderse temkin; 45'in altına inerse iştah artışı sinyali. İzlenecek eşikler: 10Y reel getiride %2,40 üzeri kalıcılık, DXY'de 101,4 direnci ve Temmuz ETF akışlarının yönü.

Bu bölüm bir yatırım tavsiyesi değil, risk okuryazarlığı çerçevesinde bir değerlendirmedir.